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Essays on financial markets volatility

Muhammad Jamil

Art der Arbeit

Dissertation

Universität

Universität Wien

Fakultät

Fakultät für Wirtschaftswissenschaften

Betreuer*in

Erich Streißler

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DOI

10.25365/thesis.13835

URN

urn:nbn:at:at-ubw:1-29406.39668.665065-6

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Abstracts

Abstract

(Deutsch)

Zusammenfassung-I: Die Rolle des Bankensektors und Börsen als Finanzintermediäre in der ökonomischen Literatur betont. Aufgrund der zunehmenden Bedeutung der Aktienmärkte einen Großteil der Schwerpunkt liegt auch auf seine Volatilität zusammen mit seiner Größe und Entwicklung der Renditen auf Aktien platziert. Anwenden Panel Kausalität Tests und Arellano-Bond-Modell auf unsymmetrisch Paneldaten von 76 Ländern im Bereich von 1980 bis 2006 Studie untersucht: erstens die Richtung der Kausalität zwischen Finanzmärkten und Wirtschaftswachstum, zweitens die Auswirkungen der verschiedenen Indikatoren des Bankensektors und Aktienmärkte Entwicklung auf die Realwirtschaft, und drittens die Auswirkungen der Zunahme der Volatilität an den Aktienmärkten auf die Realwirtschaft. Die Unterscheidung dieser Arbeit ist parallel Vergleich der Auswirkungen der Entwicklung des Bankensektors, die Aktienmärkte Entwicklung und Volatilität des Aktienmarktes auf die Realwirtschaft für hohe versus Ländern mit niedrigen Einkommen. Studie: BI-variate Beziehung zwischen Börse Entwicklung und wirtschaftliches Wachstum sowie zwischen Bankensektor Entwicklung und wirtschaftliches Wachstum. Studie stellt fest, dass Entwicklung des Bankensektors und Börsenentwicklung zum Wirtschaftswachstum beitragen, während Aktienkursvolatilität behindert es. Studie auch fest, dass eine hohe Volatilität und ist mit hohen Renditen in Ländern mit niedrigem Einkommen zu Ländern mit hohem Einkommen im Vergleich kompensiert. Zusammenfassung-II: Einführung der gemeinsamen Währung "Euro" in Europa nach einem Aufwand von mehr als fünfzig Jahren war ein großer Erfolg in der Geschichte des Geldwesens. Literatur berichteten wiederholt Kosten und Nutzen der Verwendung stabiler Wechselkurs mit Hilfe von gemeinsamen Währung. Wir untersuchten den Einfluss von Ex-Änderungen der Volatilität auf die industrielle Produktion vor und nach der Einführung der gemeinsamen Währung für elf europäische Länder, für die Europäische Währungsunion und für vier europäische Länder, die nicht erlassen hat "Euro" als gemeinsame Währung. Studie beschäftigt monatlichen Daten von Wechselkurs-und makroökonomischen Variablen von Januar 1980 bis April 2009 für die Analyse. Wir beschäftigten AR (k)-EGARCH (p, q)-Modelle für das Wachstum des nominalen und realen Wechselkurse für alle Länder vor und nach der Einführung der gemeinsamen Währung getrennt. In dieser Arbeit verwendet Pooled IV / TSLS. Beschreibende Statistik angegeben, dass die Einführung der gemeinsamen Währung Variationen der nominalen Wechselkurse stieg für alle Länder, die nicht erlassen hat "Euro" als auch für einige Länder, die Euro als gemeinsame Währung eingeführt. Allerdings Variation des realen Wechselkurses Volatilität für Schweden und das Vereinigte Königreich nach 1999 verringert, während für die meisten anderen Länder, die Euro gestiegen sind in Variation des realen Wechselkurses Volatilität angenommen. Handels-und Staatsanleihen sich als vorteilhaft für Wachstumsrate des Index der industriellen Produktion ergeben. Negative Auswirkungen der Volatilität des nominalen und realen Wechselkurse nach der Einführung der gemeinsamen Währung für beide Gruppen von Ländern reduziert. Reduzierung der Höhe der negativen Auswirkungen ist höher für die Länder, die gemeinsame Währung verbunden. Wir können feststellen, dass alle Länder Vorteile genossen nach der Einführung der gemeinsamen Währung durch Reduktion in negativen Auswirkungen des realen Wechselkurses Volatilität sogar auch konfrontiert Anstieg des realen Wechselkurs-Volatilität. Es kann auch zu dem Schluss, dass Obstkorb ist nicht für jedes Land, das gemeinsame Währung verbunden gleiche sein. Zusammenfassung-III: Die Volatilität an den Finanzmärkten ist hoch Gebiet der Forschung während erforscht letzten Jahrzehnte. Mög-lich aus Gründen der hohen Konzentration auf den Märkten sind seine unerklärliche und unerforscht ist. Ziel dieser Untersuchung ist zu prüfen, bestimmte makroökonomischen Variablen als Determinanten der finanziellen Märkte (Börsen und Wechselkurs) Volatilität. Darüber hinaus soll der Beitrag analysieren Volatilität eines Finanzmarktes auf die Volatilität der sonstigen finanziellen Markt. Analyse durchgeführt wird, mit Hilfe der monatlichen Daten von 27 europäischen Ländern aus 2002 bis 2008. Studie beschäftigt AR (k)-EGARCH(p, q)-Modelle zur Messung von Volatilität Finanzmärkte. Studie findet keine signifikanten Effekte zwischen verzahnen Volatilitäten der Börse zurück und die Volatilität des Wechselkurses zurück. Allerdings trägt das Wirtschaftswachstum positiv, während der Handel beigetragen negativ auf Volatilität an den Aktienmärkten. Auf der anderen Seite haben diese Variablen keinen Einfluss auf die Volatilität des Wechselkurses zurück. Studie auch fest, dass Inflation wirkt sich positiv auf Schwankungen der Börse zurück. Auf der Gegenteil, die hohe Inflation reduziert Wechselkursvolatilität. Darüber hinaus studieren fest, dass Zunahme der gesamten Reserven erhöht die Volatilität der Wechselkurse.

Abstract

(Englisch)

Abstract-I: The role of banking sector and stock markets is emphasized as financial intermediaries in eco-nomic literature. Due to increasing importance of stock markets much of the emphasis is also placed on its volatility along with its size and pattern of returns on equities. Applying panel causality tests and Arellano-Bond model on unbalanced panel data of 76 countries ranging from 1980 to 2006 study explores: firstly, the direction of causality between financial markets and economic growth; secondly, the impact of various indicators of banking sector and stock markets development on real economy; and thirdly, the impact of increase in stock market volatility on real economy. The distinction of this paper is parallel comparison of the impact of banking sector development, stock markets development and stock market volatility on real economy for high versus low income countries. Study finds bi-variate relationship between stock market development and economic growth as well as between banking sector development and economic growth. Study finds that banking sector development and stock market development contribute towards economic growth whereas stock market volatility hampers it. Study also finds that high volatility is compensated well with high returns in low income countries as compared to high income countries. Abstract-II: The introduction of the common currency ‘Euro’ in Europe after an effort of more than fifty years was a great success in monetary history. In the literature the cost and benefits of stable exchange rate by using the common currency has been repeatedly observed. This paper explores the impacts of exchange rate volatility on industrial production before and after the introduction of the common currency for eleven European countries included in the European Monetary Union and for four European countries that did not adopt the ‘Euro’ as a common currency. The analysis of study is based on monthly data of exchange rate and macroeconomic variables from January 1980 to April 2009. We employ AR(k)-EGARCH(p,q) models to calculate volatility in exchange rates for all countries before and after the introduction of common currency separately. In this paper, we used Pooled-IV/TSLS. Descriptive statistics indicates that the introduction of the common currency increase variations of nominal exchange rates for all the countries that did not adopt ‘Euro’ as well as for a few countries that have adopted ‘Euro’ as common currency. However, variations of real exchange rate volatility for Sweden and the United Kingdom are decreased after 1999 while most of the other countries that adopt ‘Euro’ faced an increase in variation of the real exchange rate volatility. Moreover, trade and government bond yield is beneficial for growth rate of industrial production index. Negative impacts of volatility of nominal and real exchange rates decrease after the introduction of common currency for both groups of countries. Reduction in level of negative impacts is higher for the countries that adopt the common currency. We can conclude that all the countries enjoy benefits after the introduction of common currency by decrease in negative impacts of real exchange rate volatility, though; they also faced increase in real exchange rate volatility. It can also be concluded that basket of fruits is not same for every country that has adopted the common currency. Abstract-III: Volatility in financial markets is highly explored area of research during last few decades. Possi-ble reasons of high concentration on the markets are its unexplained and unexplored sources. Present study aims to check certain macroeconomic variables as determinants of financial mar-kets (stock market and exchange rate) volatility. It also aims to analyze contribution of volatility of one financial market to the volatility of other financial market. Analysis is conducted using monthly data of 27 European countries from 2002 to 2008. Study employed AR(k)-EGARCH(p,q) models to measure volatility in financial markets. Study finds no significant interlink effects among volatilities of stock market returns and volatility of exchange rate returns. However, Economic growth contributes positively while trade contributed negatively to stock market volatility. On the other hand, these variables have no effect on volatility of exchange rate returns. Study also finds that inflation positively affects variations of stock market returns. On the contrary, high inflation reduces exchange rate volatility. In addition, study finds that increase in total reserves increases volatility in exchange rates.

Autor*innen

Muhammad Jamil

Haupttitel (Englisch)

Essays on financial markets volatility

Publikationsjahr

2011

Umfangsangabe

115 S. : graph. Darst.

Sprache

Englisch

Beurteiler*innen

Erich Streißler ,

Georg Pflug

Klassifikation

83 Volkswirtschaft > 83.52 Finanzwissenschaft

AC Nummer

AC08486329

Utheses ID

12430

Studienkennzahl

UA | 094 | 140 | |

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