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The equity home bias puzzle in international portfolio investment
Manuela Froehlich
Art der Arbeit
Diplomarbeit
Universität
Universität Wien
Fakultät
Fakultät für Wirtschaftswissenschaften
Betreuer*in
Josef Zechner
DOI
10.25365/thesis.23095
URN
urn:nbn:at:at-ubw:1-29599.13141.233363-3
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Abstracts
Abstract
(Deutsch)
Die Globalisierung der letzten Jahrzehnte führte zu einer Deregulierung und Liberalisierung der internationalen Finanzmärkte, und zu einer intensiven Verflechtung der nationalen Volkswirtschaften. Damit einher erschlossen sich für Investoren zunehmend internationale Investitionsmöglichkeiten und –alternativen. Die Empirie zeigt jedoch, dass sowohl private als auch institutionelle Investoren weitaus überproportionaler am jeweiligen Heimatmarkt investieren als dies nach der grundlegenden Darstellung der Portfoliotheorie vorteilhaft wäre. Ziel der vorliegenden Diplomarbeit ist es, dieses „Home Bias Phänomen“ -welches auch als „Puzzle der internationalen Finanzmärkte“ bezeichnet wird - näher zu erläutern, und dessen Entwicklung und aktuelle Ausprägung im internationalen Umfeld zu beschreiben. In der empirischen Literatur dominieren im Wesentlichen wichtige rationale Erklärungsansätze wie die Theorie über Informationsasymmet-rien zwischen heimischen und ausländischen Investoren, sowie die Präferenz von Unternehmen in lokaler Nähe zum Investor. Offenbar spielen auch verhaltenswissenschaftliche Erklärungen, die psychologisch begründet werden, eine Rolle. Dazu zählen der relative Optimismus und ein höheres Selbstwertgefühl (Selbstüberschätzung) bei Entscheidungen über Investitionen am Heimatmarkt, das bevorzugte Investieren in bereits vertraute oder bekannte (nationale) Unternehmen, oder auch mögliche Treuegefühle zum Heimatland bzw. zu bestimmten Unternehmen. Selbst wahrgenommene höhere Kompetenz bei Finanzangelegenheiten wiederum hilft den Home Bias deutlich zu verringern. Die umfassende Darstellung aller relevanten Theorien zeigt, dass kein Effekt groß genug ist den Home Bias in seiner vollständigen Ausprägung zu erklären. Vielmehr scheint der Home Bias das Resultat eines komplexeren Zusammenspielens mehrerer Faktoren zu sein als ursprünglich angenommen, bis dato lässt sich daher das Phänomen jedoch nicht eindeutig erklären.
Abstract
(Englisch)
Over the last few decades the ongoing globalization has led both to a deregulation and liberalization of international financial markets, and to a more intense inter-dependence of national economies. This development has also been accompanied by a rampant increase in international investment opportunities. However, empirical evidence shows a clear tendency of private as well as institutional investors to invest disproportionately more in their home market than internationally, thereby not fully capturing the postulated benefits of portfolio diversification.This thesis aims to provide a clear definition of the home bias phenomenon – or so-called international finance puzzle – and to describe its evolution and current magnitude within international markets. In the empirical literature several important rational explanatory attempts have been put forward, like the theory of information asymmetries among national and foreign investors, or the preference for locally situated companies. Behavioral explanations based on psychological biases also seem to play an important role. These include investors’ relative optimism and over-confident behavior regarding their domestic market investment decisions, the preferred investment in more familiar (domestic) companies, or investors’ loyalty towards their home country or towards certain companies. In contrast, perceived higher competence in financial matters helps mitigate the home bias substantially. A thorough examination of all significant theories shows that no single explanation can capture the full extent of the observed home bias. The evidence rather points to the home bias phenomenon being caused by a complex interplay of various factors, which hitherto cannot be unequivocally explained.
Schlagwörter
Schlagwörter
(Englisch)
Investment Portfolios International Diversification Home Bias Information Asymmetries Corporate Governance Behavioral Theory
Schlagwörter
(Deutsch)
Investment Portfolios Internationale Diversifikation Home Bias Informationsasymmetrien Corporate Governance Verhaltenstheorie
Autor*innen
Manuela Froehlich
Haupttitel (Englisch)
The equity home bias puzzle in international portfolio investment
Paralleltitel (Deutsch)
Das Equity Home Bias Rätsel im internationalen Portfolio Investment
Publikationsjahr
2012
Umfangsangabe
V, 77 S.
Sprache
Englisch
Beurteiler*in
Josef Zechner
Klassifikation
85 Betriebswirtschaft > 85.30 Investition, Finanzierung
AC Nummer
AC09597701
Utheses ID
20652
Studienkennzahl
UA | 157 | | |