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Money creation, debt dynamics and financial instability
Christoph Scheuch
Art der Arbeit
Magisterarbeit
Universität
Universität Wien
Fakultät
Fakultät für Wirtschaftswissenschaften
Betreuer*in
Gerhard Sorger
DOI
10.25365/thesis.34883
URN
urn:nbn:at:at-ubw:1-29134.06788.669462-1
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Abstracts
Abstract
(Deutsch)
Diese Arbeit untersucht aktuelle Entwicklungen zu makroökonomischen Effekt von privaten Schulden. Spezielles Augenmerk wird auf zwei Kanäle gelegt, welche zu Rezessionen und sogar Depressionen führen können. Einerseits kann ein Nachfragekanal identifiziert werden. Wenn die allgemeine Auffassung, was als sicheres Schuldenniveau akzeptiert wird, fällt, dann finden sich manche Haushalte in einem Zustand der Überschuldung wieder. Überschuldete Haushalte sind gezwungen, ihre Konsumausgaben zu reduzieren und ihre Schulden zurückzuzahlen. Geldpolitik kann in eine Liquiditätsfalle tappen, wenn die Auswirkungen des Entschuldungsprozesses auf die aggregierte Nachfrage zu groß sind. Andererseits kann ein Angebotskanal über Portfolioentscheidungen von Finanzintermediären identifiziert werden. Makroökonomische Schocks in Form von scheiternden Investitionen, welche über Intermediäre finanziert werden, schwächen deren Bilanzen. Wenn Intermediäre ihre Bilanzsummen reduzieren, kann dies zu Deflation führen, welche den ursprünglichen Schock weiter verstärkt. Aus empirischer Sicht scheinen beide Kanäle wesentlich zur aktuellen Finanz- und Wirtschaftskrise beigetragen zu haben.
Abstract
(Englisch)
This thesis surveys recent contributions on the macroeconomics of private debt. Particular focus is given on two main channels which might lead to recessions or even depressions. On the one hand, there is an aggregate demand channel: indebted households cut down their consumption expenditures and repay their outstanding debt in response to a macroeconomic shock to the economy-wide safe level of debt. Monetary policy might end up in a liquidity trap if the deleveraging process is large enough, leading to severe recessions. On the other hand, there is an aggregate supply channel through financial intermediaries' portfolio decisions. Intermediaries' balance sheets are affected by macroeconomic shocks leading to failing of some investment projects financed via debt. As intermediaries contract their balance sheets, deflation might arise amplifying the initial shock and leading to further reductions of investment financed by intermediaries. In light of recent empirical work, both channels seem to have contributed substantially to the recent financial and economic crisis.
Schlagwörter
Schlagwörter
(Englisch)
Economics Macroeconomics Financial Instability
Schlagwörter
(Deutsch)
Volkswirtschaf Makroökonomie Finanzinstabilität
Autor*innen
Christoph Scheuch
Haupttitel (Englisch)
Money creation, debt dynamics and financial instability
Paralleltitel (Deutsch)
Geldschöpfung, Schuldendynamiken und Finanzinstabilität
Publikationsjahr
2014
Umfangsangabe
63 S. : graph. Darst.
Sprache
Englisch
Beurteiler*in
Gerhard Sorger
AC Nummer
AC12137026
Utheses ID
30939
Studienkennzahl
UA | 066 | 913 | |