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The higher-moment CAPM and multi-factor models
comparing hedge funds and mutual funds
Thomas Bergermayer
Art der Arbeit
Masterarbeit
Universität
Universität Wien
Fakultät
Fakultät für Wirtschaftswissenschaften
Studiumsbezeichnung bzw. Universitätlehrgang (ULG)
Masterstudium Betriebswirtschaft
Betreuer*in
Thomas Gehrig
DOI
10.25365/thesis.36119
URN
urn:nbn:at:at-ubw:1-29747.55661.737163-4
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(Print-Exemplar eventuell in Bibliothek verfügbar)
Abstracts
Abstract
(Deutsch)
Seit seiner Einführung wurden zahlreiche Versuche unternommen die Erklärungskraft des Capital Asset Pricing Model (CAPM), zu deutsch Kapitalgutpreismodell, zu erhöhen und weitere signifikante Faktoren hinzuzufügen, die eine Rolle bei der Beschreibung der Variationen der Rendite von Kapitalanlagen spielen. Zwei der bekanntesten Erweiterungen des Modells sind das 'Four-factor model' und das 'Higher-moment CAPM'. Beide Versionen haben in vorangegangenen Studien die Kraft des Modells erhöht. Diese Arbeit vergleicht die drei zusätzlichen Faktoren des 'Four-factor model' (value, size, momentum) mit dem 'Higher-moment CAPM', wo die ersten vier Momente der Renditeverteilung, Varianz, Schiefe und Kurtosis, verwendet werden. Zusätzlich zu der Analyse der beiden Ansätze, werden zwei Anlageklassen, Hedgefonds und klassische Investmentfonds, verglichen. Während klassische Investmentfonds generell sehr transparent sind in Bezug auf ihre Veranlagungen und ihr verwaltetes Vermögen, werden Hedgefonds als sehr geheimnisvoll angesehen. Diese Arbeit bestimmt anhand von GMM-Regressionen auf verschiedene Indizes der beiden Anlageklassen, welches Modell besser geeignet ist für den jeweiligen Index und entdeckt Präferenzen abhängig vom Anlagestil des Fondmanagers.
Abstract
(Englisch)
Since its introduction, the CAPM has been undergoing numerous attempts to increase the model's explanatory power and add additional significant factors, which play a role in describing the variation of financial assets' returns. Two of the most prominent model extensions are the four-factor model and the higher-moment CAPM. Both versions have increased the power of the model in previous studies. This thesis compares the value, size and momentum factors of the four-factor CAPM to the higher-moment CAPM, which includes the first four moments of the return distribution, variance, skewness and kurtosis. In addition to the analysis of the two approaches, two asset classes, hedge funds and mutual funds, are compared. While mutual funds are generally very transparent regarding their investments and assets under management, hedge funds are regarded as very secretive. By running GMM regressions on different indices of both fund types, the thesis determines which model extension is better suited for each index and detects preferences depending on the investment style of the fund manager.
Schlagwörter
Schlagwörter
(Englisch)
CAPM higher-moment multi-factor models hedge funds mutual funds
Schlagwörter
(Deutsch)
Kapitalgutpreismodell Modellerweiterungen Multifaktoren-Modelle Hedgefonds Investmentfonds
Autor*innen
Thomas Bergermayer
Haupttitel (Englisch)
The higher-moment CAPM and multi-factor models
Hauptuntertitel (Englisch)
comparing hedge funds and mutual funds
Paralleltitel (Deutsch)
Das "higher-moment CAPM" und Multifaktoren-Modelle: Ein Vergleich zwischen Hedgefonds und Investmentfonds
Publikationsjahr
2014
Umfangsangabe
I, 61, S. III - XV
Sprache
Englisch
Beurteiler*in
Thomas Gehrig
Klassifikation
85 Betriebswirtschaft > 85.30 Investition, Finanzierung
AC Nummer
AC12252494
Utheses ID
32009
Studienkennzahl
UA | 066 | 915 | |