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Measuring the effects of macroeconomic announcements on asset prices: An empirical analysis of their impact on European Stock Index Futures
Katerina Koule
Art der Arbeit
Master-Thesis (ULG)
Universität
Universität Wien
Fakultät
Fakultät für Wirtschaftswissenschaften
Studiumsbezeichnung bzw. Universitätlehrgang (ULG)
Masterstudium Quantitative Economics, Management and Finance
Betreuer*in
Jörg Borrmann
DOI
10.25365/thesis.39762
URN
urn:nbn:at:at-ubw:1-30439.21746.973963-8
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(Print-Exemplar eventuell in Bibliothek verfügbar)
Abstracts
Abstract
(Deutsch)
Die folgende Arbeit untersucht die Auswirkungen neuer Informationen aus makroökonomischen Ankündigungen auf verschiedenen Assetpreise. Im Speziellen wird der sogenannte „surprise factor“ nach makroökonomischen Veröffentlichungen sowie dessen Beziehung mit den Asset Return untersucht. Nach der Vorstellung der wichtigsten Modelle innerhalb der vorherrschenden Literatur, die für eine derartige Untersuchung geeignet sind, wird ein neues empirisches Model präsentiert. Dieses neue Model ist in der Lage, unter Berücksichtigung europäischer Ankündigungen, hier insbesondere aus Deutschland, Frankreich sowie der restlichen EU, die Auswirkungen auf makroökonomische Grundlagen zu messen. Nach bestem Wissen und Gewissen der Autorin ist dies der erste Versuch solche Auswirkungen im europäischen Raum zu messen. Das Model deutet auf signifikante Effekte hin, die zwischen 30 Sekunden und zwei Minuten, abhängig vom jeweiligen Typ, anhalten. Dies wiederum zeigt auf wie schnell neue Informationen in die Preisgestaltung eingearbeitet werden, was wiederum auf die Natur von „high-frequency trading“ zurückzuführen ist. Zusätzlich erlaubt das Model die Messung der Größenordnung sowie die Richtung des Effekts. Weiters wird bewiesen, dass die beobachteten Effekte auf die neuen Informationen zurückführen sind. Ferner deuten die Ergebnisse darauf hin, dass Ankündigungen in Frankreich keine Auswirkungen auf den Markt haben. Schlussendlich untersucht die Arbeit ob die Ergebnisse für eine „high frequency trading“ Strategie verwendet werden können und schlägt eine solche Strategie vor.
Abstract
(Englisch)
This thesis investigates how new information from macroeconomic announcements affects different asset prices. In particular, it seeks to measure the surprise factor after macroeconomic releases and its relation to asset returns. After presenting the most significant models in the existing literature for measuring these effects, a new empirical model is developed for the European stock market, focusing on German, French and EU releases. To the best of the author’s knowledge, this is the first attempt to analyse such effects in Europe. The model suggests that for some announcement types the effect is rather significant and it lasts for from thirty seconds to three minutes, depending on the type. This shows how quickly any new information is incorporated into the prices, which is mainly due to high-frequency trading. Moreover, it enables the measurement of the magnitude and the direction of the effect. Furthermore, it shows that these observed effects can be indeed attributed to the new information, irrespectively of the “regular” movements of the market. In addition, the results suggest that French announcements do not impact the market at all, in contrast to expectations. Lastly, the paper examines if these findings can be used to form a strategy for high-frequency trading and, at the end, it presents a sample strategy.
Schlagwörter
Schlagwörter
(Englisch)
Asset prices macroeconomic announcments announcement effects measuring surprises High Frequency Trading Microfinance Market Microstructure
Schlagwörter
(Deutsch)
Asssetpreise macroökonomische Ankündigungen Auswirkung von Ankündigingen messen von Überaschung High Frequency Trading Microfinance Market Microstructure
Autor*innen
Katerina Koule
Haupttitel (Englisch)
Measuring the effects of macroeconomic announcements on asset prices: An empirical analysis of their impact on European Stock Index Futures
Publikationsjahr
2015
Umfangsangabe
67 Seiten : Illustrationen
Sprache
Englisch
Beurteiler*in
Jörg Borrmann
AC Nummer
AC12701138
Utheses ID
35216
Studienkennzahl
UA | 066 | 920 | |