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Optimal order placement in limit order book markets
Johannes Florian
Art der Arbeit
Masterarbeit
Universität
Universität Wien
Fakultät
Fakultät für Wirtschaftswissenschaften
Studiumsbezeichnung bzw. Universitätlehrgang (ULG)
Masterstudium Quantitative Economics, Management and Finance
Betreuer*in
Nikolaus Hautsch
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Alle Rechte vorbehalten / All rights reserved
DOI
10.25365/thesis.42060
URN
urn:nbn:at:at-ubw:1-24230.42915.432378-2
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(Print-Exemplar eventuell in Bibliothek verfügbar)

Abstracts

Abstract
(Deutsch)
Aufgrund vorherrschender Prioritätsregeln betreffend Zeitpunkt und Preis in Limit-Order-Book-Märkten hat eine zum Zeitpunkt t0 und zum Preis p platzierte Buy-Limit-Order der Größe n ein gewisses Volumen an Aktien vor sich. Diese Aktien werden bevorzugt gehandelt, da sie entweder einen besseren Preis aufweisen oder bei gleichem Preis früher platziert wurden. Dieses Volumen mit höherer Ausführpriorität wird häufig als Queue Qp t0 bezeichnet. Das Volumen der Queue Qt verändert sich im Lauf der Zeit klarerweise, da neue Sell-Market-Orders und annullierte Buy-Limit-Orders die Queue reduzieren können, während neu platzierte Buy-Limit-Orders diese erhöhen können. Wie sich herausstellt, hat dieser Prozess einer sich verändernden Queue eine direkte Verbindung zur Ausführwahrscheinlichkeit einer Order. Unter Verwendung von hochgranularen Marktmikrodaten zu ausgewählten Aktientiteln schätzen wir mithilfe dieses Prozesses die erwarteten Fill-Rates von platzierten Buy-Limit-Ordern. Die Fill-Rates bezeichnen den prozentualen Anteil einer platzierten Order, der nach einer bestimmten Zeit im Verhältnis zur gesamten Ordergröße ausgeführt worden ist. Basierend auf den geschätzten Fill-Rates und der Entwicklung des Limit-Order-Book-Marktes, kann das optimale Preislevel zur Platzierung einer bestimmten Buy- Limit-Order bestimmt werden. Die Ordergröße, der Zeitpunkt der Platzierung und der Zeithorizont des Tradings sind dabei gegeben. Wir analysieren, ob die Strategie zum Platzieren von Orders, die sich durch die Wahl dieses optimalen Preislevels ergibt, bestimmte ad-hoc Strategien schlagen kann, bei denen die Orders immer am selben Preislevel platziert werden. Insgesamt wird eine höhere Performance durch die optimale Strategie erreicht. Speziell für größer werdende Trading-Zeiten ergeben sich im Vergleich zu Order-Platzierungen am Best Bid signifikante Verbesserungen von bis zu 2,32 Basispunkten. Für eine erste Arbeit in diese Richtung sind das durchaus überzeugende Ergebnisse, speziell im Hinblick auf die zahlreichen Möglichkeiten, die Analyse zu verfeinern und fortzuführen.

Schlagwörter

Schlagwörter
(Englisch)
Optimal Order Placement Limit Order Book Optimal Order Placement Strategy
Schlagwörter
(Deutsch)
Limit Order Book Optimale Orderplatzierung Optimale Handeslstrategie
Autor*innen
Johannes Florian
Haupttitel (Englisch)
Optimal order placement in limit order book markets
Paralleltitel (Deutsch)
Optimal Orderplatzierung in Limit-Order-Book Märkten
Publikationsjahr
2016
Umfangsangabe
55 Seiten : Diagramme
Sprache
Englisch
Beurteiler*in
Nikolaus Hautsch
Klassifikation
85 Betriebswirtschaft > 85.30 Investition, Finanzierung
AC Nummer
AC13268902
Utheses ID
37233
Studienkennzahl
UA | 066 | 920 | |
Universität Wien, Universitätsbibliothek, 1010 Wien, Universitätsring 1