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Financial Statement and Portfolio Analysis
real Determinants of Value Investment Returns
Anna Georgieva
Art der Arbeit
Masterarbeit
Universität
Universität Wien
Fakultät
Fakultät für Wirtschaftswissenschaften
Studiumsbezeichnung bzw. Universitätlehrgang (ULG)
Masterstudium Betriebswirtschaft
Betreuer*in
Christian Keber
DOI
10.25365/thesis.48152
URN
urn:nbn:at:at-ubw:1-22772.74763.570778-0
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(Print-Exemplar eventuell in Bibliothek verfügbar)
Abstracts
Abstract
(Deutsch)
Diese Masterarbeit untersucht die realen Determinanten der Value-Investment-Renditen auf Bilanz- und Portfolio-Analyse-Ebene. Zwei Typen von Portfolio-Konstruktionsstrategien werden auf eine Stichprobe von STOXX Europe 600-Unternehmen im Zeitraum zwischen 2004 und 2015 angewendet. Daher konstruieren wir 11 gleichgewichtete F-Score Portfolios, 11 gleichgewichtete A-Score Portfolios, 11 kapitalisierungsgewichtete F -Score Portfolios und 11 kapitalisierungsgewichtete A-Score Portfolios im Zeitraum zwischen 2005 und 2015. Jedes Portfolio schlägt eine Kauf- und Haltedauer von einem Jahr vor und entspricht einem bestimmten Jahr im angegebenen Zeitraum. Die F-Score Portfolios basieren auf F-Score-Ansatz vom Piotroski (2000) für Anlagestrategien. Die A-Score Portfolios basieren auf einem A-Score Ansatz für den Portfoliokonstruktion, den wir in dieser Forschung entwickeln. Sie basieren auf fundamentalen Variablen, die die Aktienrenditen in unserer Stichprobe mit statistischer Signifikanz erklären. In einem komplexen Regressionsmodellierungsprozess, der die Methoden VIF Tests, Forward Selection und Backward Elimination beinhaltet, wählen wir die Variablen Buch-Kurswert-Verhältnis, das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit, die Rechnungsabgrenzung, die historische Veränderung der langfristigen Schulden, den Buchwert, die Investitionsausgaben, die historische Veränderung der kurzfristigen Schulden und die historische Veränderung der Kapitalumschlagsquote aus. Wir betrachten verschiedene Regressionsmodelle mit Kontrolle für Unternehmens-, Zeit- oder Industrie-Fixeffekte. Als endgültige Wahl verwenden wir das Regressionsmodell mit Kontrolle für Unternehmens-Fixeffekte, um die Renditen der ausgewählten Unternehmen vorherzusagen. Das Hauptziel ist, die Wertentwicklung der F-Score Portfolios und der A-Score Portfolios durch Auswahl von 15 Unternehmen mit den höchsten F-Score-Signalen und 15 Unternehmen mit den höchsten prognostizierten Renditen zu vergleichen. Der Vergleichsprozess basiert auf der Jahres- und Gesamt-Leistung der verschiedenen Portfolios. Wir berechnen die Portfoliorenditen und die Standardabweichungswerte. Aufgrund dieser Werte schließen wir, dass die A-Score Portfolios die F-Score-Portfolios in den meisten Jahren übertreffen. Die Portfolios, die im Ausbruch der Finanzkrise gebildet und gehalten werden, zeigen Ergebnisse zugunsten des F-Score-Ansatzes. Die aggregierte Gesamtleistung je Portfoliostyp lässt keine Schlussfolgerung für den F-Score oder die A-Score Methode in Bezug auf Portfoliokonstruktion zu. Die Ergebnisse, die auf gleichgewichtete oder kapitalisierungsgewichtete Portfolios beruhen, schätzen eventuelle gewichtsbezogene Differenzen. Im Endeffekt, führen sie zu identischen Schlussfolgerungen. Ein Investor, der bereit ist, die Anlagestrategie hinter dem A-Score-Ansatz umzusetzen, soll die Top 20% der Unternehmen mit den höchsten Buch-Kurswert-Verhältnissen in einer Stichprobe auswählen. Die nächsten Schritte deuten darauf hin, dass die Renditen dieser Unternehmen auf der Grundlage des Buch-Kurswert-Verhältnises, des Ergebnises der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit, der Rechnungsabgrenzung, der historischen Veränderung der langfristigen Schulden, des Buchwertes, der Investitionsausgaben, der historischen Veränderung der kurzfristigen Schulden, der historischen Veränderung der Kapitalumschlagsquote prognostiziert werden und die 15 Unternehmen mit den höchsten prognostizierten Renditen ausgewählt werden. Die Anzahl der ausgewählten Unternehmen sollte auf der Grundlage der Stichprobengröße angepasst werden, um eine ausreichende Anzahl von Unternehmen zu ermöglichen und gleichzeitig Diversifikationseffekte zu erzielen. Die endgültige Stichprobe von Unternehmen mit den höchsten prognostizierten Renditen wird als Basis für die Bildung eines Portfolios verwendet.---1 CD in der Printversion vorhanden
Schlagwörter
Schlagwörter
(Deutsch)
Jahresabschlussanalyse Portfolioanalyse Value Investment Renditen
Autor*innen
Anna Georgieva
Haupttitel (Englisch)
Financial Statement and Portfolio Analysis
Hauptuntertitel (Englisch)
real Determinants of Value Investment Returns
Paralleltitel (Deutsch)
Jahresabschluss- und Portfolioanalyse: Bestimmende Faktoren von Value Investment Renditen
Publikationsjahr
2017
Umfangsangabe
VIII, 68, IX-LX Seiten
Sprache
Englisch
Beurteiler*in
Christian Keber
Klassifikation
85 Betriebswirtschaft > 85.30 Investition, Finanzierung
AC Nummer
AC14521380
Utheses ID
42532
Studienkennzahl
UA | 066 | 915 | |