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Applying GARCH-MIDAS models to a volatility trading strategy
Michael Dampf
Art der Arbeit
Masterarbeit
Universität
Universität Wien
Fakultät
Fakultät für Wirtschaftswissenschaften
Studiumsbezeichnung bzw. Universitätlehrgang (ULG)
Masterstudium Banking and Finance
Betreuer*in
Jérémy Leymarie
DOI
10.25365/thesis.69675
URN
urn:nbn:at:at-ubw:1-11107.48944.304828-9
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(Print-Exemplar eventuell in Bibliothek verfügbar)
Abstracts
Abstract
(Deutsch)
Das Ziel dieses Papers ist es, herauszufinden, ob GARCH-MIDAS Modelle besser geeignet sind um die S&P 500 Volatilitäts Risiko Prämie (VRP) für eine VIX Trading Strategie zu schätzen, als herkömmliche, sowie VIX Futures Terminkurven implizierte VRP Modelle. Um das beste Model zu identifizieren wird die berechnete VRP als Indikator für eine long/short VIX Trading Strategie genutzt und die Modelle werden basierend auf deren Out-of-Sample Sharpe Ratios evaluiert. Wir werden nicht nur einen Binären, sondern auch einen Threshold- und einen Scaled-Indikator anwenden, um die Größe der VRP zu berücksichtigen. Darüberhinaus werden wir GARCH-MIDAS zu Double Asymmetric GARCH-MIDAS (DAGM) Modellen erweitern, um die Asymmetrie von Volatilität zu berücksichtigen. Die empirischen Resultate zeigen, dass DAGM Modelle, die die Terminkurven Struktur von SPX Optionen als Langzeit Komponente nutzen, eine bessere Sharpe Ratio als konventionelle und VIX Terminkurven Struktur implizierte VRP Modelle erzielen. Darüberhinaus zeigen wir, dass die Performance von VIX Trading Strategien stark vom jeweiligen Markt Regime beeinflusst wird.
Abstract
(Englisch)
The goal of this paper is to identify whether GARCH-MIDAS models are better suited to estimate the S&P 500 volatility risk premium (VRP) for a VIX trading strategy than conventional- and VIX futures term-structure- implied VRP models. To determine the best-suited model, the model-estimated VRP will act as an indicator in a long/short VIX trading strategy and the models will be compared based on the out of sample Sharpe ratio. Apart from the binary indicator, we also employ threshold and scaled indicators to take the magnitude of the volatility risk premium into account. Moreover, we will extend GARCH-MIDAS models to Double Asymmetric GARCH-MIDAS models (DAGM) to adjust for the asymmetry of volatility. Our results show that DAGM models that use the term-structure of SPX options as a long-term component with a threshold indicator yield a higher Sharpe ratio than conventional- and VIX futures term-structure implied VRP models. Moreover, we demonstrate that the performance of VIX trading strategies is heavily impacted by the market regime in which they are evaluated.
Schlagwörter
Schlagwörter
(Englisch)
VIX volatility GARCH-MIDAS futures derivatives/ trading-strategy
Schlagwörter
(Deutsch)
VIX Volatilität GARCH-MIDAS Futures Derivate Handelsstrategie
Autor*innen
Michael Dampf
Haupttitel (Englisch)
Applying GARCH-MIDAS models to a volatility trading strategy
Paralleltitel (Deutsch)
Die Anwendung von GARCH-MIDAS Modellen bei Volatilitäts-Handelsstrategien
Publikationsjahr
2021
Umfangsangabe
53 Seiten : Diagramme
Sprache
Englisch
Beurteiler*in
Jérémy Leymarie
Klassifikationen
31 Mathematik > 31.73 Mathematische Statistik ,
85 Betriebswirtschaft > 85.30 Investition, Finanzierung
AC Nummer
AC16221655
Utheses ID
59189
Studienkennzahl
UA | 066 | 974 | |