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The various influences private equity firms have on their target firms IPO underpricing
Matthew Matthias Jenni
Art der Arbeit
Masterarbeit
Universität
Universität Wien
Fakultät
Fakultät für Wirtschaftswissenschaften
Studiumsbezeichnung bzw. Universitätlehrgang (ULG)
Masterstudium Banking and Finance
Betreuer*in
Gyöngyi Loranth
DOI
10.25365/thesis.73686
URN
urn:nbn:at:at-ubw:1-30843.08731.370598-6
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Abstracts
Abstract
(Deutsch)
In dieser Arbeit werden die Daten von S&P Capital IQ Pro zu Börsengängen (IPOs) von US-amerikanischen Unternehmen mit einem IPO-Datum zwischen dem 1.1.2013 und dem 1.1.2018 untersucht, um das Underpricing von Unternehmen mit privatem Beteiligungskapital finanzierten IPOs und von nicht mit privatem Beteiligungskapital finanzierten IPOs bewertet, nach der Verabschiedung des JOBS-Act. Dieses Papier bringt diese Bewertung auch weiter, indem es eine Reihe verschiedener Merkmale von Private-Equity-Investitionen und deren Auswirkungen auf das Underpricing testet. Ein Datensatz von 184 Unternehmen, 129 mit Private Equity-Beteiligung und 55 ohne Private-Equity-Beteiligung, wurde bei der Berechnung des durchschnittlichen Underpricing nach der Verabschiedung des JOBS-Act zusammen mit der Implementierung der zweistufigen Kleinst-Quadrat-Regression verwendet, um die verschiedenen Auswirkungen von Private-Equity-Firmen auf das Underpricing ihrer Zielunternehmen bei Börsengängen zu ermitteln. Nach dem Entfernen eines Ausreißers zeigen die Daten ein durchschnittliches Underpricing von 19,05 % und einen Median von 8,06 %. Beim Vergleich des Datensatzes zwischen mit privatem Beteiligungskapital unterstützten und nicht mit privatem Beteiligungskapital unterstützten Börsengängen wurde festgestellt, dass es einen statistisch signifikanten Unterschied zwischen dem durchschnittlichen Underpricing für nicht mit privatem Beteiligungskapital unterstützte Unternehmen und für mit privatem Beteiligungskapital unterstützte Unternehmen gibt. Die diesbezüglichen Ergebnisse stehen im Widerspruch zu den meisten früheren Untersuchungen, da mit privatem Beteiligungskapital finanzierte Unternehmen ein höheres durchschnittliches Underpricing von 24,49 % aufwiesen, während nicht mit privatem Beteiligungskapital finanzierte Unternehmen ein niedrigeres durchschnittliches Underpricing von 6,05 % hatten (Megginson & Weiss, 1991; Cai et al., 2011; Lee & Wahal, 2004). Um ein besseres Verständnis der Auswirkungen von Private-Equity-Firmen auf das IPO-Underpricing eines Unternehmens zu erhalten, wurden anschließend fünf Variablen zu Private-Equity-Investitionen getestet. Die empirische Analyse ergab, dass die Variable log Tage der Private-Equity-Beteiligung einen statistisch signifikanten Einfluss auf die Reduzierung des IPO-Underpricing eines Unternehmens hat.
Abstract
(Englisch)
This paper examines initial public offering (IPO) data from S&P Capital IQ Pro on United States (US) companies that had an IPO date from 1/1/2013 till 1/1/2018 in order to evaluate the underpricing experienced by private equity backed IPOs and non-private equity backed IPOs after the passage of the JOBS Act. This evaluation is brought further by testing a variety of different characteristics regarding private equity investments and their effects on underpricing. A dataset of 184 companies, consisting of 129 private equity backed companies and 55 non-private equity backed companies was used when calculating the average underpricing after the passage of the JOBS Act along with the implementation of the two-stage least squares regression to find the various effects private equity firms have on their target firm’s IPO underpricing. With the removal of an outlier, the data shows an average underpricing of 19.05% and a median of 8.06%. When the dataset was compared between private equity backed and non-private equity backed IPOs, it was found that there was a statistically significant difference between the average underpricing for non-private equity backed entities compared to private equity backed entities. The results regarding this contradicted most previous research because private equity backed firms had a higher average underpricing of 24.49% while non-private equity backed firms had a lower average underpricing of 6.05% (Megginson & Weiss, 1991; Cai et al., 2011; Lee & Wahal, 2004). To get a better understanding of the effects private equity companies have on a firm’s IPO underpricing, five variables regarding private equity investments were tested. The empirical analysis found that the variable log days of private equity involvement had a statistically significant influence on reducing a firm’s IPO underpricing.
Schlagwörter
Schlagwörter
(Deutsch)
Private equity PE Initial Public Offering IPO Underpricing JOBS Act
Schlagwörter
(Englisch)
Private equity PE Initial Public Offering IPO Underpricing JOBS Act
Autor*innen
Matthew Matthias Jenni
Haupttitel (Englisch)
The various influences private equity firms have on their target firms IPO underpricing
Publikationsjahr
2023
Umfangsangabe
73 Seiten
Sprache
Englisch
Beurteiler*in
Gyöngyi Loranth
Klassifikation
85 Betriebswirtschaft > 85.30 Investition. Finanzierung
AC Nummer
AC16871268
Utheses ID
66957
Studienkennzahl
UA | 066 | 974 | |