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Dynamic interactions between key macroeconomic indicators and sectoral stock indices
applying the Johansen methodology to the US and Eurozone
Dominik Ivan Duranec
Art der Arbeit
Masterarbeit
Universität
Universität Wien
Fakultät
Fakultät für Wirtschaftswissenschaften
Studiumsbezeichnung bzw. Universitätlehrgang (ULG)
Masterstudium Applied Economics
Betreuer*in
Robert Kunst
DOI
10.25365/thesis.78008
URN
urn:nbn:at:at-ubw:1-25495.57645.610930-5
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(Print-Exemplar eventuell in Bibliothek verfügbar)
Abstracts
Abstract
(Deutsch)
Diese Masterarbeit untersucht die dynamischen Wechselwirkungen zwischen makroökonomischen Indikatoren und sektoralen Aktienindizes in den USA und der Eurozone unter Verwendung der Johansen-Methodologie. Basierend auf monatlichen Daten von 2002 bis 2024 umfasst die Analyse zwölf Aktienindizes sowie Inflation, Geldmenge und Zinssätze für beide Regionen. Der Johansen-Kointegrationstest bestätigt persistente langfristige Beziehungen zwischen Aktienmärkten und makroökonomischen Fundamentaldaten, wobei die US-Variablensätze in der Regel zwei Kointegrationsvektoren und die Eurozonen-Sätze drei aufweisen. Jedoch treten sektor- und regionalspezifische Unterschiede auf, insbesondere in der Art und Weise, wie Inflation und langfristige Zinssätze Dauer mit Aktienpreisen interagieren. Die Ergebnisse zeigen, dass sich die meisten Sektorindizes signifikant an Abweichungen vom Gleichgewicht anpassen. So offenbart die kurzfristige Dynamik, dass Inflation einen stärkeren positiven Einfluss auf US-Aktien als auf jene in der Eurozone hat, während langfristige Zinssätze in beiden Regionen eine negative Wirkung entfalten. Darüberhinaus reagieren kurzfristige Zinssätze und Geldmenge endogen auf Bewegungen der Aktienmärkte. Auch werden in den USA schnellere Marktanpassungen im Vergleich zur Eurozone beobachtet, wobei Abweichungen vom Gleichgewicht in der Eurozone länger bestehen bleiben. Insgesamt stellen die Ergebnisse traditionelle Asset-Pricing-Modelle infrage, da sie zeigen, dass Aktienkurse langfristig systematisch mit makroökonomischen Variablen verknüpft sind, was Fragen zur Markteffizienz aufwirft. Diese Erkenntnisse unterstreichen die sich verändernde Dynamik von makroökonomischen Variablen und Aktienmärkten, insbesondere im Zeitraum nach 2020.
Abstract
(Englisch)
This thesis investigates the dynamic interactions between macroeconomic indicators and sectoral stock indices in the United States and the Eurozone using the Johansen methodology. Based on monthly data from 2002 to 2024, the analysis covers twelve equity indices alongside inflation, money supply, and interest rates for both regions. The Johansen cointegration test confirms persistent long-term relationships between equities and macroeconomic fundamentals, with US variable sets generally exhibiting two cointegrating vectors and Eurozone sets showing three. However, sector-specific and regional differences emerge, particularly in how inflation and long-term interest rates interact with equity prices in the long-term. Results indicate that most sector indices adjust significantly to deviations from equilibrium. Short-run dynamics reveal that inflation has a stronger positive impact on US equities than on those in the Eurozone, while long-term interest rates exert a negative effect in both regions. Short-term interest rates and money supply respond endogenously to stock market movements. Faster market adjustments in the US compared to the Eurozone is observed, where deviations from equilibrium persist longer. The findings challenge traditional asset pricing models by demonstrating that stock prices are systematically linked to macroeconomic variables over the long term, raising questions about market efficiency. These results underscore the evolving nature of dynamic macro-financial linkages, particularly in the post-2020 economic landscape.
Schlagwörter
Schlagwörter
(Deutsch)
Makrofinanzielle Zusammenhänge Aktienmärkte Sektorale Indizes Johansen-Kointegrationstest Inflation und Aktienmärkte Langfristige Gleichgewichtsbeziehungen Europäische und US-Märkte
Schlagwörter
(Englisch)
Macro-financial linkages Equity markets Sectoral stock indices Johansen cointegration test Vector error correction model (VECM) Impulse response functions (IRF) Inflation and stock markets Long-term equilibrium relationships US and European markets
Autor*innen
Dominik Ivan Duranec
Haupttitel (Englisch)
Dynamic interactions between key macroeconomic indicators and sectoral stock indices
Hauptuntertitel (Englisch)
applying the Johansen methodology to the US and Eurozone
Publikationsjahr
2025
Umfangsangabe
37 Seiten : Illustrationen
Sprache
Englisch
Beurteiler*in
Robert Kunst
Klassifikation
83 Volkswirtschaft > 83.50 Geld. Inflation. Kapitalmarkt
AC Nummer
AC17472146
Utheses ID
75103
Studienkennzahl
UA | 066 | 913 | |