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Belief shocks and growth-at-risk in Eurozone
the role of expectations in macro-financial risk
Kacper Sebastian Skura
Art der Arbeit
Masterarbeit
Universität
Universität Wien
Fakultät
Fakultät für Wirtschaftswissenschaften
Studiumsbezeichnung bzw. Universitätlehrgang (ULG)
Masterstudium Applied Economics
Betreuer*in
Harald Fadinger
DOI
10.25365/thesis.79959
URN
urn:nbn:at:at-ubw:1-27503.95890.973534-9
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(Print-Exemplar eventuell in Bibliothek verfügbar)
Abstracts
Abstract
(Deutsch)
Diese Arbeit untersucht, wie sogenannte Belief Shocks – definiert als systematische Prognosefehler in professionellen Erwartungen – die makroökonomischen Ergebnisse im Euroraum beeinflussen. Aufbauend auf Enders et al. (2021) und Boeck and Pfarrhofer (2025) erweitere ich den Growth-at-Risk-(GaR)-Rahmen über US-Daten hinaus, indem sowohl Output- als auch Inflationserwartungen aus der ECB Survey of Professional Forecasters einbezogen werden. Anschließend identifiziere ich mithilfe eines strukturellen VAR-Modells und einer Bayes’schen zeitvariierenden Quantilregression Belief- und Non-Belief-Shocks und untersuche deren Einfluss auf die Verteilung des Wirtschaftswachstums. Die Ergebnisse zeigen, dass Belief-Shocks etwa die Hälfte der Output-Schwankungen auf der Einjahreshorizont erklären, allerdings mit einer ausgeprägten Regimeabhängigkeit. In ruhigeren Phasen dominieren fundamentale Faktoren, während in Krisenzeiten die Bedeutung von Erwartungen zunimmt und ihr Beitrag auf bis zu 70 \% ansteigt. Im Gegensatz dazu weisen Inflations-Belief-Shocks eine bemerkenswerte Stabilität auf, wobei Belief- und Non-Belief-Shocks über die Teilstichproben hinweg nahezu gleich stark beitragen. Darüber hinaus zeigt sich, dass der GaR-Rahmen die Analyse der realwirtschaftlichen Auswirkungen lediglich nuanciert, anstatt sie grundlegend zu verändern.
Abstract
(Englisch)
This thesis examines how belief shocks, defined as systematic forecast errors in professional expectations, shape macroeconomic outcomes in the euro area. Building on Enders et al. (2021) and Boeck and Pfarrhofer (2025), I extend the Growth-at-Risk (GaR) framework beyond U.S. data by incorporating both output and inflation expectations from the ECB Survey of Professional Forecasters. Then I use structural VAR and Bayesian time-varying quantile regression to identify belief and non-belief shocks and examine their effect on the distribution of growth. The results show that belief shock accounts for roughly half of output fluctuations at the one-year horizon, but with stronger regime dependence. During calmer periods, fundamentals dominate, while crises dominated times amplify the role of beliefs, raising their contribution to as much as 70\%. By contrast, inflation belief shocks display remarkable stability, with belief and non-belief shocks contributing almost equally across subsamples. Additionally, proving that the GaR framework adds only nuance to the examination of the real impact.
Schlagwörter
Schlagwörter
(Deutsch)
Belief Shocks Growth-at-Risk Erwartungen Euroraum Quantilregression
Schlagwörter
(Englisch)
Belief Shocks Growth-at-Risk Expectations Euro Area Quantile Regression
Autor*innen
Kacper Sebastian Skura
Haupttitel (Englisch)
Belief shocks and growth-at-risk in Eurozone
Hauptuntertitel (Englisch)
the role of expectations in macro-financial risk
Paralleltitel (Deutsch)
Belief Shocks und Growth-at-Risk im Euroraum
Publikationsjahr
2025
Umfangsangabe
vi, 36 Seiten : Illustrationen
Sprache
Englisch
Beurteiler*in
Harald Fadinger
Klassifikation
83 Volkswirtschaft > 83.12 Makroökonomie
AC Nummer
AC17739846
Utheses ID
78353
Studienkennzahl
UA | 066 | 913 | |