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The effect of the Fama-French five factors on the stock returns of Nasdaq, NYSE, and AMEX-listed IPO firms
a comparative analysis across two post-IPO phases
Niclas Martin Becker
Art der Arbeit
Masterarbeit
Universität
Universität Wien
Fakultät
Fakultät für Wirtschaftswissenschaften
Studiumsbezeichnung bzw. Universitätlehrgang (ULG)
Masterstudium Banking and Finance
Betreuer*in
Gyöngyi Loranth
DOI
10.25365/thesis.80111
URN
urn:nbn:at:at-ubw:1-19960.37321.208317-5
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Abstracts
Abstract
(Deutsch)
Seit Anfang der 1990er Jahre hat sich Faktor-Investing zu einem wichtigen Bestandteil der Aktienanalyse und der Anlagepraxis entwickelt. Trotzdem ist noch wenig darüber bekannt, wie gut gängige Risikofaktoren die Renditen neu börsennotierter Unternehmen erklären können und wie sich dies im Laufe ihrer Entwicklung verändert. Diese Arbeit untersucht, ob die Erklärungskraft des Fama-French-Fünf-Faktoren-Modells (FF5) für US-Börsengänge zunimmt, je länger die Unternehmen an den öffentlichen Märkten gelistet sind. Betrachtet werden Unternehmen, die zwischen 1990 und 2010 an der Nasdaq, der AMEX und der NYSE neu notiert wurden. Sie werden nach der Zeit seit ihrer Notierung (2–6 Jahre vs. 6–10 Jahre nach dem IPO) in zwei Gruppen eingeteilt. Anschließend werden Betas, Alphas, Faktorkorrelationen und Spanning-Tests analysiert. Die Ergebnisse zeigen, dass sich die Modellgüte und die Faktorstruktur im Zeitverlauf nur leicht verbessern. Die Faktoren Rentabilität und Investitionen liefern zunehmend unabhängige Preisinformationen, und die Marktbetas steigen. Andere Faktorladungen bleiben jedoch instabil und oft statistisch unbedeutend. Insgesamt deutet dies darauf hin, dass das FF5-Modell die IPO-Renditen mit zunehmender Reife der Unternehmen etwas besser erklärt – die Befunde sind jedoch vorläufig und sollten vorsichtig interpretiert werden.
Abstract
(Englisch)
Since the early 1990s, factor investing has become central to equity research and Investment practice, yet little is known about how well common risk factors explain the returns of newly listed firms or how this changes as they mature. This thesis examines whether the explanatory power of the Fama–French five-factor (FF5) model for US IPOs increases as firms season in public markets. Using newly listed firms on Nasdaq, AMEX, and the NYSE between 1990 and 2010, these firms are sorted into two cohorts based on time since listing (2–6 vs. 6–10 years post-IPO), and factor loadings, alphas, model fit, factor correlations, and spanning tests are analysed. The results show only modest improvements in model fit and factor structure over time. Profitability and investment contain more independent pricing information and market betas rise, but other loadings remain unstable and often insignificant – so the FF5 model appears to explain IPO returns somewhat better as firms mature, although the evidence is tentative and should be interpreted with caution.
Schlagwörter
Schlagwörter
(Deutsch)
Fama French five Factor Model
Schlagwörter
(Englisch)
Fama French five Factor Model
Autor*innen
Niclas Martin Becker
Haupttitel (Englisch)
The effect of the Fama-French five factors on the stock returns of Nasdaq, NYSE, and AMEX-listed IPO firms
Hauptuntertitel (Englisch)
a comparative analysis across two post-IPO phases
Publikationsjahr
2025
Umfangsangabe
45 Seiten : Illustrationen
Sprache
Englisch
Beurteiler*in
Gyöngyi Loranth
Klassifikation
83 Volkswirtschaft > 83.52 Finanzwissenschaft
AC Nummer
AC17754581
Utheses ID
78860
Studienkennzahl
UA | 066 | 974 | |