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The impact of foreign exchange fluctuations on excess stock returns
analysis of four European countries and industries
Maddalena Melotto
Art der Arbeit
Masterarbeit
Universität
Universität Wien
Fakultät
Fakultät für Wirtschaftswissenschaften
Studiumsbezeichnung bzw. Universitätlehrgang (ULG)
Masterstudium Betriebswirtschaft
Betreuer*in
Ana Begona Ania Martinez
DOI
10.25365/thesis.80545
URN
urn:nbn:at:at-ubw:1-22927.97458.478471-5
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(Print-Exemplar eventuell in Bibliothek verfügbar)
Abstracts
Abstract
(Deutsch)
Diese Masterarbeit untersucht die Auswirkungen von Wechselkursschwankungen zwischen dem Euro und dem US-Dollar auf die Aktienrenditen von vier europäischen Branchen im Zeitraum von 2001 bis 2025. Der Schwerpunkt liegt auf vier Sektoren, nämlich dem Finanzsektor, dem Sektor für zyklische Konsumgüter, dem Telekommunikationssektor und dem Versorgungssektor. Die in die Analyse einbezogenen europäischen Länder sind Deutschland, Frankreich, Italien und Spanien. Ziel der Studie ist es, einen weiteren Beitrag zur Lösung des „Wechselkursrisikopuzzles” zu leisten, indem geprüft wird, ob neue methodische Fortschritte eine stärkere Signifikanz des Wechselkursrisikos erkennen lassen. Die Arbeit repliziert einen der neuesten Ansätze in diesem Forschungsbereich, nämlich ein Drei-Faktoren Modell, das das globale Marktrisiko, das Zinsrisiko und das Währungsrisiko berücksichtigt und gemäß Tai (2024) mittels MGARCH geschätzt wird. Die empirischen Ergebnisse deuten darauf hin, dass die europäischen Aktienmärkte symmetrisch auf Währungsschwankungen reagieren: Eine Abwertung des Euro gegenüber dem US-Dollar führt zu sinkenden Renditen an den europäischen Aktienmärkten, während eine Aufwertung die Renditen erhöht. Die Ergebnisse sind von besonderer Bedeutung, da trotz der Einbeziehung von Branchen mit nicht oder nur teilweise gehandelten Gütern festgestellt wurde, dass die Renditen ein signifikantes Restrisiko gegenüber dem Währungsrisiko aufweisen.
Abstract
(Englisch)
This master's thesis examines the impact of exchange rate fluctuations between the euro and the US dollar on the stock returns of four European industries in the period from 2001 to 2025. The focus is on four sectors, namely the financial, cyclical consumer goods, telecommunications, and utilities sectors. The European countries included in the analysis are Germany, France, Italy, and Spain. The aim of the study is to provide a further contribution to solving the “exchange rate exposure puzzle” by testing whether new methodological advancements allow to find stronger significance in the exposure to currency risk. The thesis replicates on of the latest approaches in this field of research, namely a three-factor model that takes into account global market risk, interest rate risk, and currency risk, estimated via MGARCH, according to Tai (2024). The empirical results suggest that European stock markets react symmetrically to currency fluctuations; a depreciation of the euro against the US dollar leads to falling returns in European stock markets, while an appreciation increases returns. The results are of particular significance since, despite the inclusion of industries with non-traded or only partially traded goods, it is found that returns show significant residual exposure to currency risk.
Schlagwörter
Schlagwörter
(Deutsch)
Währungsrisiko Exchange Rate Exposure USD-EUR Wechselkurs MGARCH Modell Europäische Industrien Finanzsektor Versorgungssektor Telekommunikation Konsumgüter
Schlagwörter
(Englisch)
Exchange rate risk Exchange rate exposure USD-EUR exchange rate MGARCH model European industries Financial sector Utilities sector Telecommunications Consumer discretionary
Autor*innen
Maddalena Melotto
Haupttitel (Englisch)
The impact of foreign exchange fluctuations on excess stock returns
Hauptuntertitel (Englisch)
analysis of four European countries and industries
Publikationsjahr
2026
Umfangsangabe
111 Seiten : Illustrationen
Sprache
Englisch
Beurteiler*in
Ana Begona Ania Martinez
Klassifikation
85 Betriebswirtschaft > 85.00 Betriebswirtschaft. Allgemeines
AC Nummer
AC17793268
Utheses ID
79737
Studienkennzahl
UA | 066 | 915 | |