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ESG-Anreize in der Managementvergütung
eine Gegenüberstellung von vertraglichen und marktbasierten Steuerungsansätzen und die Einordnung einer hybriden Lösung
Pascal Klein
Art der Arbeit
Masterarbeit
Universität
Universität Wien
Fakultät
Fakultät für Wirtschaftswissenschaften
Studiumsbezeichnung bzw. Universitätlehrgang (ULG)
Masterstudium Betriebswirtschaft
Betreuer*in
Thomas Pfeiffer
DOI
10.25365/thesis.80949
URN
urn:nbn:at:at-ubw:1-14664.23639.483945-7
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Abstracts
Abstract
(Deutsch)
Diese Arbeit untersucht, wie unterschiedliche Ansätze zur Integration von Environmental-, Social- und Governance-(ESG)-Zielen in die Vergütung von Manager:innen die Anreizstruktur, Effizienz, Glaubwürdigkeit und regulatorische Einbettung nachhaltiger Unternehmenssteuerung beeinflussen. Ausgangspunkt ist die Beobachtung, dass ESG-Vergütung zu-nehmend regulatorisch gefordert und praktisch implementiert wird, ihre tatsächliche Lenkungswirkung jedoch theoretisch und empirisch umstritten bleibt. Auf Basis einer vergleichenden Analyse dreier modelltheoretischer Ansätze, eines vertraglichen Anreizsystems (Chaigneau & Sahuguet, 2025), eines marktbasierten Anreizsystems (Friedman et al., 2025) sowie eines hybriden Anreizsystems (Bonham & Riggs-Cragun, 2025), werden strukturelle Unterschiede in der Steuerungslogik herausgearbeitet. Während vertragliche Systeme ESG explizit in die Vergütungsfunktion internalisieren, beruhen marktbasierte Ansätze auf der kapitalmarktbasierten Einpreisung von Nachhaltigkeitsinformationen. Hybride Systeme kombinieren interne Anreize mit externen fiskalischen oder regulatorischen Mechanismen und verändern dadurch die Kopplung zwischen finanzieller und ESG-Performance. Die Analyse zeigt, dass die Wirksamkeit aller Ansätze maßgeblich von der Qualität der zugrunde liegenden ESG-Metriken und der institutionellen Ausgestaltung abhängt. Vertragliche Systeme sind anfällig für Gaming bei unpräzisen Kennzahlen, marktbasierte Systeme für Verzerrungen durch Informationsasymmetrien und kurzfristige Kapitalmarktlogiken. Hybride Modelle bieten das Potenzial, Zielkonflikte strukturell zu entschärfen, sind jedoch stark von regulatorischer Stabilität abhängig. Die Arbeit leistet einen theoretischen Beitrag zur Bewertung von ESG-orientierten Vergütungssystemen, indem sie deren Wirkmechanismen systematisch vergleichend einordnet und zentrale Trade-offs zwischen Anreizintensität, Messqualität und institutioneller Verankerung offenlegt.
Abstract
(Englisch)
This thesis examines how different approaches to integrating Environmental, Social, and Governance (ESG) objectives into executive compensation affect incentive structures, effi-ciency, credibility, and the regulatory embeddedness of sustainable corporate governance. The study is motivated by the observation that ESG-linked compensation is increasingly required by regulation and widely implemented in practice, while its actual steering effects remain theoretically and empirically contested. Based on a comparative analysis of three formal theoretical frameworks, a contractual in-centive system (Chaigneau & Sahuguet, 2025), a market-based incentive system (Friedman et al., 2025), and a hybrid incentive model with regulatory integration (Bonham & Riggs-Cragun, 2025), the thesis identifies structural differences in their underlying governance logics. Contractual systems explicitly internalize ESG metrics within compensation functions, whereas market-based approaches rely on the capital market’s pricing of sustainability information. Hybrid systems combine internal incentive mechanisms with external fiscal or regulatory instruments, thereby altering the structural relationship between financial and ESG performance. The analysis demonstrates that the effectiveness of all three approaches critically depends on the quality of underlying ESG metrics and institutional design. Contractual systems are vulnerable to gaming when performance indicators are imprecise or manipulable, while market-based systems are exposed to distortions arising from information asymmetries and short-term capital market pressures. Hybrid models offer the potential to structurally miti-gate trade-offs between financial and sustainability objectives, yet remain highly dependent on regulatory stability and policy consistency. By systematically comparing the incentive mechanisms of these approaches, this thesis contributes to the theoretical evaluation of ESG-oriented compensation systems and highlights key trade-offs between incentive inten-sity, measurement quality, and institutional embeddedness.
Schlagwörter
Schlagwörter
(Deutsch)
ESG Anreizsysteme Managementvergütung Nachhaltigkeit
Schlagwörter
(Englisch)
ESG Executive Compensation Incentive Systems Sustainability
Autor*innen
Pascal Klein
Haupttitel (Deutsch)
ESG-Anreize in der Managementvergütung
Hauptuntertitel (Deutsch)
eine Gegenüberstellung von vertraglichen und marktbasierten Steuerungsansätzen und die Einordnung einer hybriden Lösung
Paralleltitel (Englisch)
ESG incentives in executive compensation
Paralleluntertitel (Englisch)
a comparison of contractual and market-based governance approaches and the classification of a hybrid solution
Publikationsjahr
2026
Umfangsangabe
IV, 110 Seiten : Illustrationen
Sprache
Deutsch
Beurteiler*in
Thomas Pfeiffer
Klassifikation
85 Betriebswirtschaft > 85.00 Betriebswirtschaft. Allgemeines
AC Nummer
AC17843780
Utheses ID
80343
Studienkennzahl
UA | 066 | 915 | |